Geopolitische Zeitenwende?

Wir sollten nicht von Zukunft, sondern von Zukünften sprechen. Risiko bedeutet, dass mehr Dinge passieren können als werden. Die Welt kann sich durch Zufälle, politische Entscheidungen, Pandemien, Kriege oder wirtschaftliche Entwicklungen in verschiedene Richtungen entwickeln. Niemand sollte glauben, in dieser hochkomplexen vernetzten Welt sicher zu wissen, wie die Zukunft aussieht.

Je größer die allgemeine Euphorie und je einhelliger die Meinung über eine "neue Ära", desto höher ist der Preis, den man bereits für die (trotzdem unsichere) Zukunft bezahlen muss.

Geopolitisches Makro-Investing scheitert meist an der Komplexitätsfalle #

Die erste Ebene der Analyse: "Trump sichert sich die Ölreserven in Venezuela → Der Ölpreis sinkt → US-Ölfirmen gewinnen."

Das ist intuitiv, aber wertlos, da dieser Gedanke bereits in Millisekunden eingepreist ist.

Die zweite Ebene der Analyse: Wenn alle fallende Preise erwarten und entsprechend positioniert sind, reicht eine Abweichung, zum Beispiel wenn möglicherweise klar wird, dass die Vorkommen schwerer zu heben sind, die Aufträge doch an andere Unternehmen gehen, die USA nicht zum Zug kommen oder die Reserven nicht wie geplant genutzt werden können, könnte der Ölpreis sogar steigen.

Das Paradox: Um zu gewinnen, musst du nicht nur das Ereignis vorhersagen, sondern wissen, was der Markt erwartet und warum diese Erwartung falsch ist.

Warum geopolitische Investitionen für Investoren kaum wiederholbar erfolgreich sind? #

Ein politisches Ereignis hat 100 mögliche Ausgänge. Selbst wenn du das Ereignis richtig rätst (z.B. "Brexit kommt"), kann die Marktreaktion völlig anders ausfallen (Rallye statt Crash), weil andere Faktoren (Zentralbanken) intervenieren.

Die Hauptgründe für das Scheitern:

• Reflexivität: Märkte reagieren nicht nur auf Fakten, sondern verändern durch ihre Reaktion die Fakten selbst (z. B. verhindern fallende Kurse eine Zinserhöhung).
• Psychologische Falle: Geopolitik ist emotional. Unser Gehirn ist darauf programmiert, bei Gefahr (Krieg, Krise) zu flüchten (Verkaufen). Das ist biologisch klug, aber finanziell meist fatal.
• Timing-Problem: Die Weltgeschichte hat einen langen Atem, Investoren oft nicht. Man kann mit der Analyse recht haben, aber pleite sein, bevor sie eintritt.

Makro-Investing ist deshalb so hart, weil man ein dreidimensionales Puzzle (Politik + Psychologie + Ökonomie) lösen muss, während sich die Teile ständig bewegen. Wer nur auf die Schlagzeilen starrt, ist die Liquidität für diejenigen, die das zweite Level beherrschen.

Die entscheidende Frage für uns bei froots lautet… #

Wie bauen wir ein Portfolio, das in mehreren Szenarien funktioniert? 

Unsere Antwort ist daher nicht, auf ein einzelnes Narrativ zu wetten. Unser Prozess ist nüchtern und bewertungsorientiert: Unsere Investitionen fließen dorthin, wo Bewertung, Fundamentaldaten und langfristige Renditeerwartung am besten zusammenpassen. Das reduziert automatisch Konzentrationsrisiken und macht Portfolios robuster.

Es gibt heute genügend Investmentmöglichkeiten, die fair bewertet sind. Daraus lassen sich Portfolios bauen, die auch dann robust sind, auch wenn die Welt sich verändert – und gleichzeitig geschützt sind, falls die hohen Erwartungen der Realität nicht standhalten oder sich die geopolitische Lage verschiebt.

Abschließende Anmerkung #

2025 war für unsere Kundinnen und Kunden ebenso wie für uns selbst – da wir unser eigenes Geld nach derselben Strategie investieren – erneut ein erfolgreiches Jahr. Ein wesentlicher Teil der starken Performance des vergangenen Jahres resultierte aus gestiegenen Erwartungen an die Zukunft.

Vor diesem Hintergrund haben wir die Portfolios Ende 2025 bewusst risikoärmer ausgerichtet – für den Fall, dass sich diese Erwartungen nicht in dem Ausmaß realisieren, wie es der Markt derzeit einpreist.

Das bedeutet nicht, dass 2026 ein schwaches Jahr werden muss. Es bedeutet, dass die Portfolios so positioniert sind, dass sie robust auf unterschiedliche Entwicklungen reagieren können – für das, was auch immer kommen mag.