Mit einer Anti-Bias-Strategie die "Verhaltens-Gap" überwinden

Beim Investieren gibt es viele universelle Weisheiten. Trotzdem verzeichnen Anleger:innen – egal ob privat oder professionell – Jahr für Jahr eine erhebliche Lücke zwischen Markt- und tatsächlicher Anlagerendite. Der Verhaltens-Gap beschreibt eine Sammlung kognitiver und emotionaler Verzerrungen, die selbst die beste Investment-These untergraben kann.

Die jährliche “Quantitative Analysis of Investor Behavior” von DALBAR legt diese Realität gnadenlos offen. Die Zahlen aus dem letzten Jahr sind ein Weckruf: Der durchschnittliche Aktienanleger unterbot den S&P 500 um satte 848 Basispunkte. Das ist keine Momentaufnahme, sondern ein konsistentes Muster: seit 15 aufeinanderfolgenden Jahren hat der durchschnittliche Aktienanleger den Markt unterboten. Dieses "Verhaltens-Gap" offenbart die systemische Anfälligkeit der Investmentbranche für menschliche Fehlbarkeit.

Denn es ist ein Trugschluss, dass nur Privatanleger:innen irrational handeln. Auch erfahrene Fondsmanager und Finanzberater sind nicht immun gegen Biases wie Overconfidence (die Überschätzung eigener Fähigkeiten), Bestätigungsfehler (Confirmation Bias), Herdenverhalten oder Verlustangst (Loss Aversion). Diese unbewussten psychologischen Fallen führen zu suboptimalen Entscheidungen: dem Festhalten an Verlustbringern, dem blinden Folgen von Trends oder dem verfrühten Ausstieg aus Gewinnern.

Die konsequente Anti-Bias-Strategie

Bei froots betrachten wir diese menschlichen Verzerrungen als die zentrale Quelle von Marktineffizienz. Mit unserer Investmentphilosophie versuchen wir eine Art “Anti-Bias-Strategie" zu verfolgen, die darauf abzielt, diese menschlichen Schwächen systematisch aus dem Investmentprozess zu eliminieren und so einen nachweisbaren Mehrwert zu schaffen.

„Why it’s so hard to do what we know we should do?“, bringt es Morgan Housel auf den Punkt. Der Kapitalmarkt ist eine der kompetitivsten Disziplinen der Welt. Es reicht nicht aus, dass die eigene Strategie nach außen hin „sinnvoll“ erscheint. Sie muss sich auch für einen selbst sinnvoll anfühlen. Nur mit einem tiefen Verständnis für die eigene Strategie lässt es sich langfristig bestehen.

Wie gelingt uns das?

1. Objektivität durch Bewertung: Statt uns von Emotionen oder kurzfristigen Markttrends leiten zu lassen, ist unser Kompass die fundamentale Bewertung. Instrumente wie die CAPE-Ratio zwingen uns zu einer objektiven Betrachtung, die durch konjunkturelle Schwankungen oder psychologische Übertreibungen geglättet wird. Wir investieren, wenn der Wert stimmt, nicht wenn die Euphorie am größten ist oder die Panik am tiefsten sitzt. Das ist unser Schutzschild gegen Recency Bias und Herdenverhalten.
2. Automatisierung als emotionale Firewall: Das Wissen, dass man den Markt nicht timen sollte, genügt nicht, um es in der Praxis umzusetzen, wenn die Angst greift oder die Gier lockt. Unser disziplinierter Investmentprozess ist genau diese "emotionale Firewall". Er operiert nach strikten, logischen Regeln, die jegliche impulsive Reaktion auf Marktvolatilität verhindern. So schützen wir uns vor Furcht oder Gier.
3. Disziplin als Alpha-Quelle: DALBARs Studien zeigen, dass Anleger in Produkten mit höherer Behaltensquote tendenziell besser abschneiden. Dies belegt den ungenutzten Wert von Geduld und Beständigkeit. Unsere Strategie zielt darauf ab, genau diese Disziplin zu gewährleisten. Indem wir uns auf langfristige Bewertungen konzentrieren und global in unterbewertete Regionen (wie Japan, Europa, Asien und Entwicklungsländer) diversifizieren, nutzen wir die Ineffizienzen, die durch das kurzsichtige oder emotionale Handeln anderer entstehen. Wir kaufen, wenn Emotionen blenden und Werte übersehen werden.

Practice What You Preach

Das "Verhaltens-Gap" ist ein realer und kostspieliger Faktor in der Vermögensverwaltung. Es erfordert mehr als nur das Bewusstsein für Biases; es erfordert eine aktive Anti-Bias-Strategie. Deshalb versuchen wir, diese systematische Lösung möglichst vielen Menschen zu bieten. Wir schaffen nicht nur Portfolios, die auf fundamentalen Werten basieren, sondern auch solche, die möglichst immun gegen menschliche Fehlbarkeit sind. In einer Branche, die nach wie vor häufig von subjektiven Entscheidungen geprägt ist, wollen wir einen solchen Wettbewerbsvorteil sowie das Potenzial für konsistentere Renditen ermöglichen.